見到好多網友在哭德仔（０１７９）喪，我都想加把口，輸錢唔緊要，最緊要在輸錢中學到嘢，當交學費上一課。

　　買德仔不應抱投機的心（在業績公布前見急升追一轉即沽者除外），因為它不是一隻投機的股份，買德仔是買佢消化巨型收購業務後轉勢，否則他不應值這麼高的PE，但若能轉勢，連續兩年有３０％或更高的增長，就可以把PE快速拉低，而盈利急升會帶來市場看好，股價向上，但要記住，「轉勢」是一個假設，能否成功要不斷驗證，看公司公布的業績報告是最佳的驗證材料。去年尾有一批基金見大市升得高，把部份錢轉買較落後的德仔，也是博它轉勢成功。

　　不過德仔的確令人失望，至少短期如此，其實打從上兩個月德仔自爆同分析員講過，去年盈利只升８至１８％，已對「轉勢」之說帶來重大挑戰，記得我當時回應網友時已說過，外界期望它有３０％增長，它現在說８至１８％增長，遠低於外界期望，不能看好了，其實我當時已認為，德仔管理層正在做「期望管理」，先調低大家的期望，以免業績出來大家太失望，我估它應有近１８％的盈利增長，不過這也不是一個好數字。其後德仔股價跌穿５元，不斷尋底，相信有部份基金已離場。

　　到德仔業績前造好，顯然是炒業績，炒業績者的心態和上述的分析一樣，德仔事先自爆盈利只升８至１８％，估計它最後不會衰到只有８％，管理層自爆，完結果德仔好可能有近１８％盈利增長，由於壞消息已盡出，若德仔出到一個近１８％增長的業績，加上管理層說幾句對未來有信心，都可以當好消息炒幾日。不過好衰唔衰，德仔雖然真係有１７％的盈利增長，業績OK，但加一句這一年的盈利將去剛公布的去年相若，即係０增長，咁講的確出人意表，股價自然會下跌啦。

　　德仔３月年結，半年結９月，都要到今年１１月、１２月才出半年業績，就算有奇績出現，都要等到年底，在如今的市道，時間就是金錢，芬佬點得閒等你，自然會沽貨換馬。

　　買入德仔輸錢，可以總結如下經驗，第一，每一個買股的假設、預期、概念都要經過驗證，一發現唔對辦，沽之。德仔的沽出訊號在兩個月前自爆盈利增長只有８至１８％時發出。第二，買股即使是長線，如果自己唔識分析基本因素，最好都係守１０％止蝕。你會問乜唔係話巴菲特愈平愈買咩，點解仲要止蝕？巴菲特都講過，買入或持有一隻股，直至其基本因素改變為止，我估到德仔在４月自爆盈利只有８至１８％增長，遠比預期為低，都可視為一種基本因素改變。第三，大家都持有多過一隻股票，可視為一個組合，一隻蝕，四隻賺，夾埋都有錢賺，最緊要係控制蝕個隻唔好蝕太多就得啦，所以又番番去止蝕那個老問題。

　　最後插多幾句講吓領匯，領匯本來投資價值不俗，主要是它的資產過去在官員營運下，長期被大量低估，好多公屋商場身處黃金地段，但就搞到好落伍，租值極低，所以轉變為公司化營運，把潛力發揮出來，不要說全部發揮，發揮幾成都唔得了。大批對沖基金入股領匯，都是基於同一假設。

　　不過如今出現的情況，是以對沖基金為主的股東，和反對領匯加租的政客的角力，政府和領匯管理層夾在當中，豬八戒照鏡，左右不是人，特別是管理層更食到應。領匯和地鐵不同，政府仍是地鐵的大股東，有較大的話事權，但領匯的房地產基金式設計，政府一股都賣掉，不是控股股東，只能靠架構去控制，沒有股東權力，對沖基金是多數股東，有股東權力，但管理權卻把持在政府任命的管理層身上，兩者鬥爭，管理層無所適從。所以現任CEO蘇慶和話走，都搵唔到有份量的人來接班，咁又係，做得咁大間公司的CEO，自然有咁上下份量，有咁上下份量，又點解要去領匯受氣？所以領匯既有股東和政府衝突的危機，又有管理真空的危險，反映到股價上，不易有表現，投資界亦會慢慢改變對領匯的看法。

　　德仔與領匯，同樣可以是由看好變看淡。